外国人が撤退する中、トルコ人が「競馬」株式市場に殺到

Di Oben Mumcuoglu, canan sevgili 4 minuti di lettura (Reuters) - I turchi sono emozionati

オーベン・ムムクオグル著、親愛なる親愛なる

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（ロイター） - トルコ人は、高いインフレと割安なバリュエーションを理由に、他の投資を放棄し、外国人が残した穴を埋めるよう説得しており、これまでにないほど地元株を買い占めており、今年に入ってからの順位は3分の1以上も上昇している。

トルコ中央証券保管局のデータによると、トルコ証券取引所の地元投資家の数は年初から8月末までに37％急増し、167万人となった。

データに基づいたロイターの計算によると、年初以来、国内投資家が保有する株式ポートフォリオの価値は３分の１上昇したが、外国投資家は４．２％減少した。

画像: 株式市場に群がるトルコの投資家:

アナリスト、投資家、投資顧問らは、リラ預金の実質金利がマイナスになったことで、これほどの規模で初めて人々を株に誘導するのに役立った、と述べている。これが市場に歓迎のサポートを提供すると言う人もいるが、市場の不安定性を高めるのではないかと懸念する人もいる。

伝統的に、ほとんどのトルコ人は貯蓄をドルと金で保管しており、株式市場を支え、経済の外貨の供給源として機能してきたのは外国投資家でした。

しかし、2018年の通貨危機をきっかけに空売りや通貨安に対するヘッジが難しくなる規則変更が生じて以来、外国人は撤退しており、一方、ほぼ1年にわたる金融緩和サイクルを受けて今年は貯蓄の実質収益率がマイナスとなった。

先週予想外の引き締めを行った後でも、中銀の政策金利10.25％は依然として年間インフレ率11.77％を下回っている。

イスタンブール・アセット・マネジメントのマネージング・パートナー、トゥルガイ・オザナー氏は「低金利のため、他の投資はほとんど利益をもたらさないため、投資家は他の高収入の機会を求めている」と述べた。

匿名を希望したある国内投資家は、低金利を理由に車の売却で得た資金を株式に投資し、その利益ですぐにアップグレードする計画を立てたと語った。

「インフレと為替レートの上昇により、私が持っていたお金は常に目減りしていました」と彼女は語った。

トルコの優良株指数 .XU100 は、新型コロナウイルスのパンデミックによる乱高下を経て、火曜日終値時点で年初来2.2％下落しており、リラは対ドルで4分の1近く値を下げている。

画像: 国内投資家の新たな寵児:

中央銀行のデータによると、トルコ株の外国人保有率は3年前の65.6％から50％を下回り、外国人は今年これまでに56億1000万ドルの資金を引き出した。

流出の結果の 1 つはバリュエーションの割引であり、これが国内プレーヤーを惹きつけるのに役立ちます。ＭＳＣＩトルコ指数のドル建て株価収益率（ＰＥ）は８月末時点で８．７８倍で、新興国市場の同指数の１８．２０倍を大きく下回っている。

経済学者で政治アナリスト兼コメンテーターのアティラ・イェシラダ氏は、「トルコの株式市場は現在非常に安い」と話す。「何らかの割引を受ける価値はありますが、この割引額はこれまでで最高額の 1 つです。」

銀行やその他の企業が提供するオンライン取引技術の向上と、コロナウイルスによる外出禁止令も相まって、トルコ人を市場に引き寄せる役割を果たしたとアナリストらは指摘する。

カナル・フィナンズのトゥンク・サティログル氏は、個人投資家は大きな利益を期待しているが、その「ギャンブラー思考」により潜在的に大きな損失にさらされていると述べた。

最近株を買い始めたある投資家は、250人のメンバーが株の情報を交換するWhatsAppグループに参加したと語った。「それは競馬の賭けのようなもので、小口投資家たちは経済や株式市場についてまったく理解していません。」

ベルナ・スレイマノグル氏、カナン・ディア氏、ハリルカン・ソラン氏、オーベン・ムムクオグル氏によるグダニスクでの報告。イスタンブールのEzgi Erkoyunによる追加レポート。編集：ジョナサン・スパイサーとトマシュ・ヤノウスキー

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